PERITAJE ECONÓMICO-JUDICIAL
Valoración de Empresas:
cuando el valor de la participación es el litigio.
En los conflictos societarios, la pregunta clave no es si existe el conflicto — es cuánto vale la participación. Dictámenes de valoración independientes que resisten el escrutinio judicial, elaborados por un economista colegiado con 25 años de experiencia en banca corporativa.
CUÁNDO SE NECESITA
Los supuestos que requieren valoración pericial independiente.
SEPARACIÓN DE SOCIOS (art. 348 bis LSC)
Cuando la sociedad no reparte dividendos y el socio minoritario ejercita su derecho de separación, el precio de sus participaciones lo fija un auditor de cuentas o, en su defecto, un perito judicial. La valoración es la controversia.
EXCLUSIÓN DE SOCIOS (arts. 350-358 LSC)
El socio excluido tiene derecho a que se le reembolsen sus participaciones por su valor razonable. La sociedad y el excluido casi nunca coinciden en ese valor. El dictamen pericial establece la cifra sobre la que decide el juez.
IMPUGNACIÓN DE ACUERDOS SOCIETARIOS
Ampliaciones de capital dilutivas, operaciones vinculadas perjudiciales, modificaciones estatutarias con impacto en el valor. La prueba de que el acuerdo dañó al socio es, frecuentemente, una valoración pericial.
DISOLUCIÓN Y LIQUIDACIÓN LITIGIOSA
En disoluciones conflictivas, los socios discuten la valoración del activo y el pasivo, la imputación de pérdidas y el reparto del haber social. El perito economista fija el valor sobre el que los socios —y el juez— negocian o deciden.
OPAS Y SALIDAS DE ACCIONISTAS EN DISPUTAS
Cuando un acuerdo de accionistas contempla un mecanismo de salida (drag-along, tag-along, put/call) y los socios no se ponen de acuerdo en el precio, el perito dirimente determina el valor razonable de referencia.
DAÑOS POR ADMINISTRACIÓN DESLEAL
Cuantificación del perjuicio causado al patrimonio social por actos de un administrador desleal o negligente. Aplica tanto en el polo reclamante (socios que demandan) como en el defensor (la compañía aseguradora del administrador).
METODOLOGÍA DE VALORACIÓN
Los métodos que el tribunal reconoce — y su aplicación al caso concreto.
Descuento de Flujos de Caja (DCF)
Proyección de los flujos de caja libres futuros descontados a la tasa de coste de capital (WACC). Estándar de referencia para empresas con trayectoria de ingresos. Expone el valor de los activos operativos con independencia de la estructura de capital.
Múltiplos de mercado y comparables
EV/EBITDA, EV/Ventas, P/E aplicados sobre transacciones comparables del sector. Aporta anclaje de mercado al resultado del DCF y permite testear la razonabilidad de las hipótesis de crecimiento.
Valor patrimonial ajustado
Revalorización de activos a su valor de mercado o de reposición. Relevante en empresas con activos inmobiliarios, holding de participaciones o en fase de liquidación. Establece el suelo de valoración.
Valor razonable y prima/descuento
La LSC y los estándares internacionales (IVSC) exigen el valor razonable, que no siempre es el valor de mercado. Analizamos la aplicabilidad de descuentos por falta de liquidez y primas por control en función del supuesto concreto.
Ningún método en solitario. El dictamen aplica los métodos pertinentes para el caso y los contrasta. La coherencia entre métodos — o la explicación razonada de las divergencias — es lo que hace al dictamen defendible en sala.
EL PERITO
25 años en la otra silla de la mesa.
El perito economista de Empreneon fue Director de Área de Empresas en Banco Santander y Deutsche Bank durante 25 años. Negoció financiaciones, evaluó empresas y conoce de primera mano los argumentos que utilizará la parte contraria para atacar una valoración — y cómo rebatirlos con rigor técnico.
Como economista colegiado (Col·legi d'Economistes de Catalunya, nº 12843) y perito judicial inscrito y designado por los Juzgados de Barcelona, las credenciales que acreditan la autoridad técnica del dictamen están verificadas y son públicas.
CREDENCIALES VERIFICADAS
¿Conflicto societario con disputa de valor?
Cuéntenos el supuesto. Le orientamos sobre el alcance del dictamen, el método más apropiado y el plazo estimado de elaboración.